近期市场出现风格切换的迹象：大盘回暖，领涨行业由成长切换到周期再到消费。2021年2月-8月底中小盘占优、大盘弱势，而9月以来大盘股表现逐渐回暖，9月1日-9月17日上证50涨幅领先于中证500、中证1000。中小盘风格是否向大盘风格切换逐渐为市场所关注。本文主要借鉴历史上3段大小盘切换区间，寻找大小盘风格切换的信号。行业来看，前期领涨的新能源、半导体9月以来开始回调；资源股则在8月下旬就再度启动，但在节前最后两个交易日跌幅显著。市场关于新能源、半导体等成长股以及资源股估值是否已经过高、上涨是否已经见顶的讨论不断，本文从估值和盈利匹配性的视角来探讨当下的行业配置策略。