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拓邦股份：推出激励计划成长空间广阔

本报讯 9月22日，拓邦股份（002139）推出2021年限制性股票激励计划（预案），拟向激励对象授予的限制性股票总数不超过3400万股，合计约占总股本的2.75%。授予价格为7.23元/股，解除限售条件为以2020年营业收入为基数，2022~2024年营业收入增长率不低于70%、120%、180%，复合增长率28%；或以2020年扣非净利润为基数，2022~2024年扣非净利润增长率不低于100%、150%、220%，复合增长率26%。

拓邦股份1996年成立于深圳高新技术产业园，2007年在深交所上市，为国内首家上市智能控制公司。经过二十余年的发展，公司已成为全球领先的智能控制方案提供商，也是我国家用电器智能控制细分行业的开创者，是家电和工具行业智能控制业务的领导者。公司基于电控、电机、电池、物联网平台“三电一网”核心技术，聚焦覆盖家电、工具、工业和新能源四大行业。公司目前拥有员工六千多人，占地近7.5万平方米，拥有深圳、杭州、惠州三个生产基地和重庆研发基地，2015年成立拓邦印度公司，2017成立宁波运营中心，2019年成立拓邦（越南）公司。

近几年，智能控制行业头部企业的增速和订单集中度优于其他同行，尤其在上游原材料短缺和产能紧张的情况下，拓邦股份作为智能控制器龙头企业，行业地位和市占率逐年提升。今年以来，拓邦股份头部客户数量及份额稳步增加，新晋多家头部客户。创新产品及高附加值产品收入占比增加，如变频空调、智能家居类、园林工具类产品平台呈现高增长态势。目前公司的客户战略正一步步落地，近两年市场开拓的进程加快。现阶段在东欧、北美积极布局，就近服务当地客户，快速配合客户需求，前期将采取租赁的方式，后续根据需求可能以自建厂房的方式扩大产能。虽然原材料价格上涨，但拓邦股份上半年毛利率得到了很好的控制。四季度公司会通过提升新品定价、向下游进行价格传导，和上游展开长期战略合作等方式来降低原材料缺货和涨价的影响。华创证券指出，在整个行业转移（国际市场向中国制造转移）、集中（份额向头部集中）、增长（设备复杂化+个性化提高单产品价值体量）的三大趋势背景下，拓邦股份加强产能储备及海外基地交付能力，头部客户数量及在海外市场的份额持续攀升，竞争力及盈利能力持续提升。

目前全球已经进入智能化时代，智能终端创新活跃，品类不断增多，智能控制器将从单体智能转向多功能需求，将在未来智能社会充当重要角色，多种技术将会融合，拓邦股份未来成长的空间仍较大。目前拓邦股份在家电和工具板块的收入占比约 80%，未来几年公司将继续深耕并扩大在这两个板块的优势。公司 2008 年进入锂电行业，目前占公司业务比重11.72%，是公司快速成长的板块，一直基于高端专用市场定位，储备了相应的人才和技术。公司以定制化解决方案快速打开市场，聚焦储能、绿色出行，结合“电池+电控+物联网平台”的综合优势，具备了从电芯、电池管理系统（BMS）到物联网系统的解决方案能力。借助行业快速增长的风口，锂电应用和工业控制板块有望成为公司第三、第四成长曲线。

国信证券9月22日发布研报认为，智能控制器是AIoT终端“智能化”的关键，确定性受益物联网市场机遇，成长前景广阔。拓邦股份推出股权激励计划，进一步彰显公司发展信心，随着公司新产能逐步释放，业绩增速值得期待。预计2021~2023年公司的归母净利润为7.3、8.6、10.8亿元，对应PE 22、19、15倍，维持“买入”评级。

（记者严肃）

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