数字报刊平台

短期或延续震荡静待中期明朗

本报特约评论员常斌

本周市场延续弱势运行，周中调整明显，至周五有所反弹。上证综指最终报收于3418.33点，全周微涨0.40%，险守3400点整数关口；同期深圳成指和创业板指分别反弹1.20%和2.77%。两市合计成交3.73万亿元，持续处于低位。市场整体呈弱势格局。

盘面上，随着交易量大幅萎缩，交易人气较为低迷。板块方面，抱团股内部出现显著分化，部分优质白马有所企稳；热点除纺织服装有所表现外，其他板块表现乏力，前期热点碳中和出现补跌。个股方面，周内涨跌个股比约1：1。技术上看，上证综指后半周于3350点前期低点附近缩量企稳，周五出现反弹，分时上呈现为双底小反弹格局；日线上MACD指标底背离，且呈收窄态势。但反弹量能不足，一方面表明市场出现惜售情绪，短期空方力量减弱；另一方面也反映出当前市场信心不足，购买力较弱。

展望后市，国内消息面短期较为平淡，年报和季报密集披露有望为优质公司提供短期动力；但中期看，货币流动性环境收紧和中美等海外不确定因素仍在，将持续抑制市场表现。

国内方面，流动性环境料将继续边际收缩。3月24日央行2021年第一季度例会在北京召开。会议定调国内经济态势：发展动力不断增强，积极因素明显增多，但经济恢复进程仍不平衡，境外疫情和世界经济趋于好转但形势依然复杂严峻；货币政策上，删除了“不急转弯”的表述；对人民币汇率基调为“增强人民币汇率弹性”。在1、2月信贷社融等金融数据明显超预期的情况下，央行上述定调意味着货币政策将更趋于收敛。

股市流动性方面，由于缺乏赚钱效应，两市量能明显萎缩，场外资金观望情绪浓厚。本周北向资金净流入有所恢复，周内净流入约140亿元，但其他渠道：公募基金发行持续放缓，增量资金减少；截至3月35日为1.51万亿元，两融余额增长停滞。

从估值角度，当前A股整体处于历史均值附近，但结构性估值高企的风险依然存在。据Wind统计，沪深300指数TTM市盈率15.19倍，市净率1.66倍；深圳成指分别为29.25倍、3.33倍；创业板指分别为57.82倍、7.03倍；Wind全A分别为21.66倍和1.92倍。在经历了前期的显著调整之后，市场结构性估值风险仍较为明显，限制了场外资金的入市积极性。

除上述因素外，中美博弈等海外不确定性也将对市场产生较大不利影响。上周末中美高层战略对话双方间分歧较大。在此情况下，国内经济政策、货币政策等将更加注重于国内民生和长期可持续发展，而短期刺激或货币宽松将收敛。如近期国务院发布的《关于落实<政府工作报告>重点工作分工的意见》强调“强化反垄断和防止资本无序扩张，坚决维护公平竞争市场环境”，并要求9月底前出台相关政策。在加强资本监管的环境下，股票市场运行环境趋向收紧。

同时，随着美元指数持续走强，近期部分新兴市场国家货币汇率出现暴跌走势，如土耳其，引发全球金融市场动荡风险明显增加。往后看，随着美国经济疫情后复苏，美债收益率未来仍有上升空间，美元指数预计也将维持强势，脆弱的新兴市场经济体还将面临巨大考验。美股在美债收益率上升的环境下也将面临挑战。

综上情况下，市场短期或维持低位窄幅震荡，中期在较多不利因素下则面临较大压力。此种市场环境下，投资上短期难有显著作为。建议控制好整体仓位，静待中期形势明朗。

短期而言，适当关注年报和季报业绩超预期的优质个股；中期方面，建议继续紧盯低估值的金融、地产龙头；受益全球宽松和通胀预期上升的优势资源股；受益国内碳中和目标的产能缩减板块，如钢铁、铜铝等；以及估值回归合理后的自主可控核心科技、长期成长赛道的优质消费。操作上，忌追涨杀跌，优质标的敢于低位加码。

	第01版：综合报道
	第02版：板块热点
	第03版：新闻公告
	第04版：广告
	第05版：公司研究
	第06版：价值公司
	第07版：产经观察
	第08版：沪深行情
	第09版：沪深行情
	第10版：沪深行情
	第11版：沪深行情
	第12版：沪深行情

	看好后续油价表现
	军工：国产替代进行时
	寻找龙头股的合理位置与安全边际
	通胀上行对行业盈利能力影响
	短期或延续震荡静待中期明朗
	研报热股放送