国家统计局公布2021年前两月房地产行业运行数据。投资端势能不减，新开工增速弱于季节性。2021年前两月房地产投资同比增长38.3%，相比于2019年同期则增速为15.7%，地产投资端依然维持较强的增长惯性。从支撑要素来看，2020年上半年土地市场成交高峰所产生的费用后置仍将在一季度对投资端形成正向贡献，而考虑到开发商普遍采取加速在手库存去化的现金回流策略，三道红线以及土地供应新政的影响下房企拿地积极性将边际弱化，预计地产传导链条重心将后移至施工端，建安投资对地产投资的贡献度将逐步加大，进而带来竣工端增速改善的势能增强。全年来看，我们依然维持前高后低趋势的判断，施工强度的延续将使得建安投资保持稳定增长，2021年房地产投资增速仍将保持一定的稳定性，预计全年房地产投资增速为5.4%。