我们认为1)内需为主的大陆国和全产业链的工业国受海外影响可控，中美关系自去年已对国内经济有影响，而今年二季度以来全球经济下行压力的增大反倒可能为中美关系减压；3)本轮国内工业通缩、去库、债务的压力与历史显著不同，这是政策定力能够强的根基，去年以来地产投资增速的主贡献是土地购置，大概率对明年企业盈利的基数无显著影响。