“藏器待时，择机而行”。展望下半年，经济与市场整体将处于一个休养生息的过程中。从外部环境来看，中美之间的大博弈有望阶段性和解，但世界经济的大趋势却面临着向下的压力。从内部环境来看，经济仍然需要探底，长期底部或许要在结构性改革见效后才有望确认。从政策空间来看，经济下行压力呼唤政策宽松，但宽松的空间已然有限，因此未来政策的核心将逐步转向推动深层次改革上来。从公司业绩来看，A股整体的业绩低点在2018年四季度出现，但不同板块之间的走势存在明显分化。总体而言，下半年的A股，将延续震荡格局，成长股有相对优势，投资者需要把握阶段性机会。