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禽畜养殖：产品价格上涨预期强

金百临咨询秦洪

近期A股市场出现了强势震荡格局。其中，生猪养殖、鸡鸭等禽类品养殖股的表现略强于指数走势，比如说圣农发展、温氏股份、特原股份等品种的日K线均有上移的趋势。温氏股份、益生股份等品种更是公布了靓丽的半年报业绩预告。看来，在半年报业绩预告信息的加持下，禽畜养殖类个股或有不错的表现。

疫情未灭猪肉供应仍趋萎缩

从以往疫情情况的演绎趋势来说，春、秋两季是养殖户最为头疼的季节，主要是因为疫情较为活跃。但在夏季、冬季，疫情趋缓。不过，从非洲猪瘟的疫情演绎来看，夏季高温对疫情传播有着一定的抑制，但影响相对有限。近期各地仍有陆续疫情报告，比如说周四就有湖北省团风县发现非洲猪瘟疫情，如此就意味着疫情犹在，对生猪养殖户来说，压力仍大。不仅仅是出栏率大大下降，而且养殖户们补栏的意愿不强，担心非洲猪瘟莫名袭来。

因此，生猪供给大大萎缩。一方面是来源于疫区的扑杀使得生猪供应紧缩。据报道称，截至2019年7月3日，全国共发生非洲猪瘟疫情143起，扑杀生猪116万余头。因此，存栏率随之降低。且呈现出由北方向南方扩散的态势。由于疫情在我国的扩散趋势是由北方向南方，所以北方去产能的时间更长，而南方是正处在加速去产能的过程中。业内人士统计，北方目前去产能幅度较明显，在50%~60%之间，部分地区达到70%。另一方面则是补栏意愿降低，未来生猪存栏数难以迅速回升。

但猪肉的需求是相对刚性的。因此，生猪供给萎缩后，产品价格就出现了回升的趋势。以6 月为例，全国猪肉平均价格由5月31日的15.51元/公斤上涨至6月29日的17.35元/公斤，涨幅 11.86%，且呈现出进一步回升的趋势。考虑到去化率所带来的供给缺口以及目前的生猪补栏情况，有行业分析师推测年内的猪肉价格有望达到30元/公斤。由于猪肉和鸡鸭禽肉有着一定的替代，所以，猪肉价格的上涨会拉动鸡鸭禽肉需求，从而稳住目前鸡鸭禽肉价格的走势。

波段性机会特征突出长期上升概率不大

不过，无论是生猪养殖类个股，还是生猪养殖类个股，未来的投资机会不宜看得过高。目前主要是波段性机会为主，主要是因为目前A股缺乏清晰的投资主题，而生猪价格上涨所带来的价格涨升主题就显得较为突兀，易得到市场参与者的关注。更何况，半年报业绩的大幅增长的预增数据，也会吸引部分参与者关注产品价格上涨主题下的禽畜养殖类个股的投资机会。比如说温氏股份、牧原股份等生猪品牌属性已有所增强，且他们的规模化养殖趋势较为清晰，因此，此类个股有望成为未来的冷鲜肉品牌代表，值得跟踪。再比如说在肉制品领域，上海梅林、得利斯、双汇发展等个股的表现也可期待。

但是，就长期趋势来说，鸡鸭为代表的禽类养殖、生猪为代表的畜类养殖，周期性较为突出。且随着工业化的养殖模式的进一步推广，周期有缩短的趋势。比如说在散养状态下，鸡、鸭的生养周期一周在5至6个月。但在工业化标准养殖环境下，生养周期往往会降至60天甚至更短。所以，一旦鸡鸭价格上涨，就会引发大规模的复产，产品价格随之降低。生猪养殖的时间虽然长一些，但在现代化养殖环境下，已经传统养殖周期下的8个月迅速降至6个月左右。如此就使得养殖业的周期越来越缩短，这其实也说明养殖类个股并不是长线持股的品种，只宜做产品价格上涨周期的短线主题投资。

更为重要的是，由于猪肉占CPI权重较高，在目前经济下行压力有所增强，需要货币政策予以逆周期调节的大环境下，过高的CPI将抑制货币政策的腾挪空间。而且，CPI过高也影响着民众满意度，所以，抑制猪肉价格大幅上涨也是相关各方需要群策群力的大事。比如说通过提升禽类供给量，再比如说通过猪肉调拔、释放冻储肉，以及进口猪肉。所以，在目前的大背景之下，无论是禽肉还是畜肉价格上涨周期不宜过于夸大。

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