数字报刊平台

医药板块：绝境之后或有“升”机

金百临咨询秦洪

本周A股市场出现了冲高受阻的态势，上证综指再度围绕3000点展开艰难的拉锯战。不过，医药板块则出现了一定程度的活跃走势，CRO产业链龙头品种、部分半年报业绩超预期品种出现了领涨态势。看来，随着半年报业绩数据的渐趋明朗，医药板块有望在业绩超预期信息牵引下出现一定程度的活跃走势。

政策渐趋明朗医药股股价已渐趋见底

对于医药产业来说，过去的一年多，面临着诸多政策措施的冲击。因为自2018年以来，集采、医保控费、医疗体系费用结构调整等一系列改革性举措相继落地。其中，集采等措施对医药产业形成了较大的压力，不少药品降价幅度超过90%。受此影响，我国医保收入及支出均达到了较低的水平。

但是，从2018年全年的情况来看，支出增速高于收入增速形成倒挂，医保控费压力仍在。因此，业内人士愈发认识到，未来的集采政策有望进一步推行，不仅仅是药品，而且在医疗耗材方面也会有大的措施落地。与此同时，按疾病分组付费也成为医保支付改革的主要方向，并逐步迈向正轨，从而意味着药品质量高的医药企业有望获得新的发展契机。但是，疗效一般，甚至在以往作为安慰剂的辅药等产品，可能会退出医疗市场，从而对医药行业产生了深完的影响。

不过，这些信息由于渐趋明朗，且成为市场参与者的一致预期。所以，各路资金自今年3月以来，重新审视了医药行业的各细分领域的发展前景。故，不少疗效一般，或者未有安全评价的药品的生产企业，二级市场股价持续低迷，包括中药，尤其是中药注射剂等医药股。相对应的是，一批疗效好、或者为创新药服务的生产企业受到市场参与者的重新认识，股价走势渐趋强势。也就是说，随着政策措施的明朗化，未来一切可能的利好、利淡政策已经反映在当前二级市场股价走势中。故，越来越多的分析人士倾向于认为当前医药股已进入到股价底部区域。

估值数据处于底部或催“升”优质股

这也得到了估值数据的佐证，因为目前A股市场医药行业的动态市盈率只有31倍，市净率为3.47倍，虽然整体数据仍然处于A股估值中枢的上方。但是，较历史走势来说，医药板块的估值数据已处于历史低位区域。如果考虑到医药行业兼具科技与消费的双重特征，如此的市盈率、市净率数据，并不高企。毕竟药品具有较强的消费属性，是一个永远的朝阳产业。而且，随着我国医疗制度改革措施的相继落地，医药行业的创新力度会进一步增强，因此，科技属性也较为突出。如此数据的确显示出医药股已具备了较强的投资价值。

当然，目前医药行业的分化也是显性的。比如说中药注射剂为代表的中药板块、仿制药板块等品种的股价走势仍然面临着一定的压力，主要是因为未来的业绩弹性、业绩成长趋势仍面临着诸多挑战与考验。所以，此类个股的股价走势仍不宜加大关注力度。

但是，对于创新药以及为创新药服务的产业链，则面临着较大的发展契机。诚如前述，医药行业的科技投入在未来会进一步加大，创新药的相关个股的股价将面临着新的估值，尤其是创新药储备品种较多的医药股，可能会得到市场参与者的充分认可。相对应的是，为创新药服务的CRO产业链的相关上市公司的业绩也有望进一步超预期，比如说泰格医药的2019年半年报业绩预告就是最佳的例证，因此，康龙化成、药明康德、昭衍新药等个股的表现仍可期待。与此同时，医药行业中具有一定消费属性的品种也可跟踪，比如说药店连锁、保健品、OTC、医疗器械等细分领域的龙头品种也可跟踪。

	第01版：综合报道
	第02版：板块热点
	第03版：新闻公告
	第04版：价值公司
	第05版：公司报道
	第06版：实战手册
	第07版：沪市行情
	第08版：沪市行情
	第09版：深市行情
	第10版：深市行情
	第11版：深市行情
	第12版：深市行情

	有色金属：金价高位运行矿企受益明显
	传媒：咬定业绩青山拨开5G云雾
	环保：期待标准提升以利环保效果
	计算机：首选安全可控、云和产业互联网
	医药板块：绝境之后或有“升”机