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2018年06月23日 星期六 |
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●机构视点索引● 医药生物：创新药和优质 仿制药企业进入业绩兑现期 信达证券：各项医改政策持续推进。2018年初，医药行业相关监管部门进行了重新整合，尤其是医疗保障局的设立，医药、医疗、医保“三医联动”改革的监管脉络进一步理清，专业化监管更为明确。鼓励创新、仿制药一致性评价，“两票制”等政策持续推动，符合我们年初的判断，政策更倾向于鼓励优质企业，优胜劣汰，促进行业健康发展。基层医疗机构得到了更多的政策支持，有望继续成为医药行业的增量市场。 行业整体增速继续回升。随着医保控费、招标降价、两票制、分级诊疗等各种政策不断改革医药供给侧和需求侧，从2016年开始医药行业整体增速逐渐回升；今年1季度行业收入、利润增速大幅提升，主要由于去年1季度基数较低、两票制加速医药企业销售模式转变，以及1季度流感疫情等因素，我们预测2018年医药制造业行业收入增速约12%～16%，利润增速约15%~18%。 继续推荐创新药和优质仿制药企业。结合行业的政策面和基本面，我们认为2018 年下半年医药行业应关注以下投资主线：1.供给侧改革利好创新药、优质仿制药、国际化及CRO公司，如恒瑞医药、康弘药业、乐普医疗、康恩贝、华海药业、泰格医药等；2.需求端变革利好创新药、治疗性用药、慢病用药等公司，如通化东宝、华兰生物、天坛生物等公司；3.流通环节整合关注商业龙头及连锁药店，如一心堂、九州通、嘉事堂等。建议关注通化东宝、华兰生物、康恩贝以及天坛生物。 家电：“白电价值”为盾 “新兴成长”为矛 平安证券：展望下半年，我们认为以“白电价值”为盾，“新兴成长”为矛，白电业绩确定性和稳定性较好，是家电板块中较为稳健的品种，建议投资者积极配置。同时建议投资者配置成长性相对较好的照明和清洁家电板块。 空调增长趋势延续，长期仍有增长空间：2017年空调市场实现高增长，全年累计内销量达8875.6万台，已经突破历史峰值，相比2016年增速为46.74%。18年第一季度空调市场延续增长趋势，内销量季度同比增长约23%。白电三巨头的现金储备丰富，在目前资金成本上升和去杠杆的背景下，家电企业抗风险能力较强，市场风险偏好将更愿意配置家电龙头企业。 LED照亮未来，国产品牌当自强：LED照明正在快速替代传统照明市场，预计2014～2019年年均复合增长率为21.8%。我国LED行业中上游整合基本完成，LED照明渗透率预计持续提升，到2020年有望达到68%。 清洁家电增长可期，服务机器人潜力巨大：以吸尘器为代表的清洁类小家电出口市场需求稳定增长，清洁类小家电制造业近年来获得了良好的发展空间。国内市场容量方面，清洁类小家电产品进入大众消费市场时间较短，普及率尚低。此外，“全球趋势+购买力提升”推动了服务机器人领域的发展，尤其是主流产品扫地机器人表现亮眼。 白电业绩确定性和稳定性较好，是家电板块中较为稳健的品种，建议积极配置。同时建议配置成长性相对较好的照明和清洁家电板块。建议关注格力电器、美的集团、欧普照明、三雄极光、科沃斯、莱克电气。
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