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2018年06月16日 星期六 |
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| 华润双鹤：持续外延并购 获得神经专科药物 |
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| ○本报记者 严肃 |
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近日， 华润双鹤（600062）公告两则收购方案，以自有资金10亿元，收购华润双鹤利民药业（济南）有限公司40%的股权以及收购湖南省湘中制药有限公司45%的股权。此次收购标志着公司多渠道引入战略的提速。 华润双鹤利民药业（济南）有限公司始建于1969年，前身是济南利民制药厂。2015年11月，成为央企华润双鹤药业下属公司。公司现有片剂、胶囊剂、小容量注射剂三个剂型，包括抗生素类、心脑血管类、维生素类、消化系统类、抗病毒类激素类等100多个产品。华润双鹤表示，双鹤利民目前盈利状况良好，在其产品销售区域内具有较强的竞争优势，考虑到双鹤利民是化学药品制剂制造行业，有利于公司统一布局及资源的注入，进一步加强对双鹤利民的管理，提升公司盈利能力和综合竞争力。资料显示，2017年双鹤利民的营业收入、净利润、扣非净利润分别为7.2亿、1.2亿、1.1亿,2017年估值为18倍,估值处于合理水平。 同日公告收购的湖南省湘中制药有限公司是由重庆科瑞制药（集团）有限公司持股45%、邵阳市人民政府国有资产监督管理委员会持股34.65%、湖南经济技术投资担保公司持股6%、湖南省湘中制药有限公司以管理层为主的22个自然人持股14.35%的国有控股制药企业。收购湘中制药获得精神类药品渠道资源，和公司自身精神类产品形成协同。湘中制药2017年收入3.69亿，净利润1495万元。其中独家产品丙戊酸镁缓释片销售额2.07亿元，规模较大，此外丙戊酸钠片也有6684万元的收入规模。通过丙戊酸镁缓释片这一独家产品，湘中建立了完善成熟的营销网络。本次交易符合公司整体战略规划，有利于实现公司业务布局和并购外延式增长。 华润双鹤是华润集团医药板块化学药平台支柱企业，公司重磅产品新进2017年医保目录,匹伐他汀作为首仿药,市场竞争力强,2017年销量增速45%,未来3年有望保持30%左右的增长;缬沙坦氢氯噻嗪片新进医保,复方降压药市场空间大且增速快。降压0号、压氏达、二甲双胍缓释片、匹伐他汀等多个品种申请一致性评价,已有4个重点品种完成BE,2018年将迎来收获期。 对于这两则并购， 华泰证券给出的评价是华润双鹤外延式拓展的序幕就此拉开。“通过收购可以夯实该公司1+1+6的布局战略，即拥有对关键制药平台华润双鹤利民的绝对话语权，并通过湘中制药探索新的神经用药领域”，华泰证券称，看好华润双鹤2019~2020年每年推出3到4个产品。 西南证券则预计公司2018~2020年EPS分别为1.13元、1.30元、1.49元,对应PE分别为23倍、20倍、17倍。维持“买入”评级。
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