对于下半年，我们认为最大的风险来自于中美金融周期异步下的G2双杀，而贸易摩擦所标志的大博弈正在催化这一风险。当下中美金融周期异步，意味着中国经济增长面临下行压力，而美国货币政策正常化则有加速的可能。这样一种增长引擎减速、全球央行收水的组合，我们将其称之为G2双杀风险。与此同时，美国一手挑起的贸易摩擦，标志着G2由合作为主向既竞争又合作的大博弈的转变，进一步强化G2双杀风险。