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  2014年07月30日 星期三 版面导航 标题导航
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古井贡酒(000596)率先走出危机的二线龙头
○方正证券

         公司是在行业危机下最先走出调整的企业之一,即使在行业压力最大的时期,收入依旧保持增长。无论是从品牌力、渠道力、管理能力还是在区域市场布局和产品结构方面,公司表现出了明显的竞争优势,公司市场份额实现了逆势扩张。

     公司依靠年份原浆的成功打造实现了五年的高速成长,销售收入从2008年的13.8亿到2013年的45.8亿,重新回到徽酒龙头老大的位置。号称西不入川、东不入皖以营销见长的徽酒市场格局被重塑,古井贡酒和口子窖在中高端市场形成了两强争霸局面,市场地位进一步加强,其他品牌的竞争范围被局限在80元以下的中低端价位区间,外来品牌更难有立足之地。公司在行业调整下优势体现的更明显。

    公司产品结构中终端价在300元以上的产品总销售收入占比不足10%,销售下滑对公司整体收入影响有限,而100元左右的主导产品,依旧保持了快速增长;古井的全国化进程策略是以点带面,稳步推进,着眼于区域深耕,不同于其他品牌的全国面上布局,这种全国化扩张的模式相对理性,聚焦资源、聚焦市场,扩张更加健康和可控。

     公司重要催化剂看点一方面是国企改革的推进,安徽的国企改革走在前列,外部环境的利好催化公司相关的激励方案尽快出台;另一方面行业经过充分调整,白酒相关资产价格已经处于低谷期,是优质企业实现低成本扩张并购的最佳时期,并购整合预期升温,公司优秀的管理营销能力是支持并购的最有利保障。

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