东方雨虹自上市以来，以其卓越的经营能力实现了持续的高成长。当下，行业盈利模式变革下的公司转型，开启了东方雨虹新一轮“收获利润”的成长周期，未来3~5年，东方雨虹处于利润增速超过收入增速的“收获期”，盈利曲线有望不断上移。
○本报记者 晓 理
日前，东方雨虹（002271）发布公告，公司在委内瑞拉进行开发、采购以及投资意向获得支持，这是继2013年6月公司获取及利用特多“湖沥青”资源后降低生产成本、开拓海外市场的又一利好消息。
公告显示， 2014年7月，公司在委内瑞拉进行开发、采购以及投资，目前已获得中国-委内瑞拉高级混合委员会能源矿产分委会的支持，例如公司在未来可开发委内瑞拉Guanacoco沥青湖。委内瑞拉的石油资源丰富，拥有天然沥青湖，沥青产品数量丰富、产出的沥青质地优良且持久耐用。沥青为东方雨虹的主要原材料之一，该事项可以最大程度提高公司产品品质，促进公司产品在巴西等南美国家的销售。 防水领军企业 业绩高速增长 东方雨虹一直是中国领先的建筑防水系统供应商，公司坚持“开发高品质产品、面向中高端市场”的发展战略，从承揽人民大会堂、首都机场等国家重点项目的防水工程入手，抢占高端目标市场，经过近10年的发展，目前已成为中国建筑防水材料行业中最具竞争力和成长性的龙头企业， 近年来，公司业绩稳定增长，2013年营收实现39.02亿元，同比增长31%，实现净利润3.64亿元，同比增长93%，每股收益1.04元。公司7月5日公告，修正中期业绩预告，预计2014年1～6月净利润同比增长120%～140%(原预计增长40%～60%)，盈利2.14亿元～2.34亿元(上年同期盈利9731.95万元)。业绩修正原因是公司各项业务拓展顺利，公司产品市场需求旺盛，导致收入的增长和利润增加。 竞争优势突显 产品供不应求 产品创新构筑了东方雨虹的核心竞争力。公司虽然是国内建筑防水材料行业生产新型建筑防水材料品种最齐全的企业。但新品研发依然不断推进，差异化优势不断增强。目前国内防水行业仅有东方雨虹设有国家级企业技术中心、并设有首席科学家，研发和技术力量处于国内同行业领先水平。公司生产的TPO防水材料、非固化沥青防水卷材、喷涂速凝沥青防水材料等新产品大量推出，其中非固化沥青防水材料市场前景较好，且目前没有其他企业能生产。截至2013年12月31日，公司防水卷材和防水涂料的期末产能分别达到了8000万平方米和75000吨，形成了较大的规模优势。 产能合理布局，扩大市场占有率。东方雨虹近年来不断加强全国产能布局，目前建成达产了七大生产基地，在建三大生产基地，生产基地遍布华北、华东、东北、中南、华南、西南等地区。公司直销模式与渠道模式相结合的多层次的市场营销渠道网络也日臻完善。截至目前，零售渠道经销商方面，公司已签约800多家经销商，共有8000余家门店；工程渠道经销商方面，签约了1000多家经销商，东方雨虹已基本覆盖全国大部分地区。 东方雨虹作为市场占有率最高的防水企业，市场占有率尚不足5%，但建筑防水材料产品广泛应用于房屋建筑、高速铁路、地铁及城市轨道、高速公路和城市道桥、机场和水利设施等多个领域，在行业需求增长和集中度加速提升的大背景下，公司将迎来良好的业务发展机会。近年来，随着公司生产基地布局和产能扩张，销售规模持续增长，产品一直处于供不应求的状态。 虽然近年来国家对房地产行业采取了一系列的调控措施，但是目前国家继续大力推进城镇化进程的背景下，房屋建筑和基础设施建设保持了较大的规模和快速的增长。这也驱动建筑防水行业需求上升。公司2010年底开始结盟大地产商，销量快速增长。目前万科、保利、金地、远洋、大华、华润置地、华夏幸福等数家大地产商均和公司签订战略合作协议（部分为排他性），并且客户群在不断扩大，市场占率有望稳步提升，稳定的客户也为公司业绩增长提供了胜算的筹码。 中长期业绩驱动因素将持续发力 东方雨虹的中长期业绩驱动因素有三个：一是渠道网络功能的进一步发挥。公司将利用现有完备的销售渠道网络，在防水材料基础上扩充相关产品的系统化营销，进一步发挥渠道网络功能，保持建筑防水及其他相关业务的稳步扩张；二是公司准备在新型特种砂浆领域充分发挥公司的产能布局和销售渠道资源优势，实现在特种砂浆领域的业务快速发展，打造多元化新型建材集团。三是公司业务已经拓展至市场空间巨大的国内建筑保温领域，且具有技术研发优势、产品系统优势、专业分包优势和客户资源优势，已经具备成为行业龙头公司的所有必要条件。保温材料业务和特种砂浆业务的开拓能够使公司拥有建筑保温、防水、装饰方面一系列完整的产品线，从一个建筑防水材料行业龙头企业升级成为建筑及家装领域的一揽子服务供应商，进一步提高公司的市场份额及影响力。 当下，防水行业盈利模式正出现变革，东方雨虹作为核心受益者已开启新一轮成长周期，未来5年将处于渠道爆发的利润增速超过收入增速的“收获期”。东方雨虹2014年一季报显示，前十大流通股东中6家基金1家社保合计持有5628.23万股（上期前十大流通股东中5家基金2家社保合计持有4789.79万股）。
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