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长盈精密：增发扩产能未来业绩持续向好

○本报记者陈敏

拟定增10亿加码产能扩充

6月26日长盈精密（300115）发布定增预案，公司拟非公开发行不超过8000万股，募集资金不超过9.9亿元，扣除发行费用后将用于金属CNC结构组件项目和智能终端超精密连接器项目。

两个项目预计将增加13亿元收入和2.58亿元净利润,超过2013年公司2.2亿元的净利润规模。其中：金属CNC结构组件项目拟投资7.14亿元，项目投产后具备新增研制和生产智能终端金属CNC结构组件600万套/年的能力。项目建设期1年，完全达产后预计年可实现销售收入为8.06亿元，年可实现净利润为1.51亿元。智能终端超精密连接器项目拟投资2.76亿元，项目投产后具备研制和生产超精密连接器4亿只/年以上的能力。项目建设期2年，完全达产后预计年可实现销售收入为5.05亿元，年可实现净利润为1.07亿元。

这两个项目都是公司现有业务中门槛较高和盈利性较好的业务。2013年手机及通讯产品连接器收入63574.27万元，占主营收入比36.84%；金属结构(外观)件收入55861.16万元，占主营收入比32.37%。

金属构件需求增长提升CNC产能

公司是国内精密制造领域的龙头企业，主要有三大主营业务：连接器、屏蔽件、金属构件。在连接器和屏蔽件方面，公司已耕耘多年，相对比较稳定，两者合计占营业收入比近60%；长盈精密的金属构件主要用于手机、平板、笔记本（含超极本）、数码相机、智能手表等可穿戴设备等，产品形式包括金属外壳、金属边框以及内部金属结构件。

我们了解到，金属机壳将成为智能移动终端的主流趋势。机壳的尺寸越大，成形、研磨、拉丝、喷涂、电镀等工艺难度就越大，所需的加工时间就越长，加工良率就越低，因此就需要更高的CNC产能。长盈精密2011年开始筹备CNC规模生产，相比于同行有先发优势,目前公司CNC产能为1200台，预计2014年底将扩充到2000台，产能排行居前，在与国际领先企业的竞争中占据了一席之地，主要客户包括三星、华为、中兴、联想等国内外著名品牌。

手机方面，除了iPhone一贯采用金属机壳以外（高端款可能搭载钛合金机壳），其他热销机型如HTC new One、小米M3、华为P6、联想K900 等主要厂商的2013 年主打机型均采用金属机壳；各厂商推出的超极本也几乎清一色采用金属外壳，联想的娱乐Y 系列，Dell 和HP 也将推出更多采用金属机壳的笔记本；平板电脑市场，iPAD 占据过半江山，依旧采用金属机壳。除手机、平板和超极本以外，移动电源和可穿戴式设备也因外观设计和便携性等考虑采用金属作为外观件。在已发布的可穿戴设备中，google眼镜、三星和sony的智能手表等多种可穿戴设备均需配置CNC精密金属件，预计随着可穿戴设备的兴起和爆发，CNC金属件受益明显，公司作为国内金属件精密制造的龙头，将是全球主流品牌的主要供应商。

今年公司的主要看点在于金属机壳等产品的放量，全面渗透智能机、平板、笔记本及智能手表等产品中，未来将持续受益于三星、联想、OPPO 等大牌产品金属化的趋势及华为、中兴、联想在中高端手机领域的布局加速，订单具有持续性。

伴随优质大客户共成长未来看好

长盈精密已经从早期主供屏蔽件和滑轨的厂商走向包括CNC金属外观件、压铸及注塑件、连接器、屏蔽件、LED精密支架等消费电子终端小金属件的综合供应商，工艺从冲压、锻造、压铸、注塑到CNC精密加工、阳极氧化等，公司已完成多条产品线的垂直一体化。

2013年，公司实现销售收入17.26亿元，同比增长41.23%；实现净利润2.22亿元，同比增长18.24%，每股收益为0.86元。其中， CNC切削方式加工的金属外观件销售收入突破人民币2.5亿元，同比增长200%，成为公司业绩增长的主要驱动力；LED 精密封装支架项目销售收入达人民币1.17 亿元，同比增长64%；智能手表金属外观件140 万件，销售收入达1.4 亿元，全球智能手表金属外观件出货量2013 年位列全球第一。

今后，公司继续实行大客户战略，继续深化对大客户的服务和开发，做好对包括三星、华为、联想等在内的现有大客户的产品服务，扩大产品门类、特别是新兴门类和重点产品的深度切入，提升订单占有率。

二级市场上，公司股价并未受A股长期低位震荡影响，近期股价已创历史新高。2014年一季末，前10名无限售条件股东中有8名被基金公司所盘踞，持股数占流通股比为69.59%。

长江证券认为，长盈精密具有优秀的经营管理能力，以及对消费电子产业的深刻理解，公司现有金属件项目的快速成长即证明了管理层对于消费电子产业发展脉络的深刻理解。目前，公司产能不断走向高端，在高端消费电子零组件领域逐步提升影响力，长期成长性充足。

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