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市场改革与政策预期护航五月个股可为

本报特约评论员常斌

本周市场先抑后扬，股指在周二下探后走出反弹。上证综指最终报收于2860点，全周反弹1.84%；深圳成指和创业板指则分别反弹2.86%和3.28%。两市合计成交2.44万亿元，日均成交6000亿元，环比基本持平。

四月全月，受海外市场（尤其是美股）大幅度反弹的带动，以及国内流动性环境持续宽松、资金利率不断下行的支撑，A股整体走出震荡反弹，但反弹步伐踌躇，量能未能明显放大，做多动能有限。市场整体上依旧处于存量博弈之中。展望五月，市场改革超预期推进，叠加两会政策预期护航，市场系统性风险有限，个股行情仍可为。

经济数据的大幅下滑继续给市场压力。4月27日统计局发布的工业企业财务数据显示，1~3月份全国规模以上工业企业实现利润总额7814.5亿元，同比下降达36.7%。不过环比看，降幅较1~2月份收窄了1.6个百分点，其中生活必需品、电子等部分行业利润出现大幅改善。

一季报业绩下滑则对市场造成了直接冲击。受国内外疫情及国际油价等的综合影响，一季度A股非金融企业净利润同比下降达52%。全A股/金融/非金融一季度收入分别增长-8%/4%/-11%，净利润分别增长-24%/-1%/-52%。金融企业受银行业利润增长平稳而获得正增长。二季度上市公司业绩仍有压力，不过最坏的时期应该已经过去，相较一季度有望逐步改善。

以上两大因素是掣肘四月市场反弹步伐的主要原因。进入五月后，经济数据的环比改善和业绩的空窗期，给市场的压力有望获得阶段性缓解。更主要的是，本周两大要事的明确，意味着市场将迎来市场改革和政策刺激的两大重磅利好。

4月27日，中央深改委审议通过《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。晚间，证监会就此发布4部规章，深交所发布7份规则公开征求意见。其中，证监会部门规章征求意见截止到5月27日，交易所业务规则截止到5月11日。创业板注册制改革就此启动，这是一个里程碑事件，且速度明显超出市场预期，长期利好资本市场。自2019年9月以来，高层频频释放市场改革信号，并很快相继推出并购重组、再融资政策、新三板市场改革等。可以看到，高层推动资本市场改革的落地速度非同日而语。

加速深化市场制度改革，不断扩大国内资本市场对外开放，国外金融机构频频进入，等等，A股市场正快速步入深水区。我国的资本市场再也不是以前那个简单的A股了。市场不断成熟，将加速影响A股投资文化向价值靠拢，进一步强化整体低估值对市场的强力支撑。

本周另一件要事则是全国两会将分别于5月21日和22日召开。两会时间的确定，不仅意味着我国经济社会已经走出新冠肺炎疫情的影响，此事本身就利于提振市场情绪；还意味着两会政策预期将到来，并对市场形成有利影响。

流动性方面，国内依旧保持宽松的环境。1月期上海银行间同业拆借利率周内始终保持在1.314%的历史低位水平。海外方面，四月美联储会议将基准利率维持在0%~0.25%不变，并继续按照所需数量购买国债和抵押贷款支持证券，继续进行大规模隔夜和定期回购操作。受疫情缓和和美联储巨额刺激双重推动，美股超预期大幅反弹，目前美股纳指较历史高点已不足10%的距离。

综上，改革利好与政策预期护航，五月A股可为。受制于反弹量能和2900点上方巨额套牢盘的抛售压力，不必对股指反弹空间过度乐观；但两大利好推动下，局部板块和优质个股将可作为。策略上，投资者可“轻大盘、重个股”，精选优质公司参与。

除增加中线持续看好的三大主线配置外，中短期投资者可重点关注以下主题：业绩延续高增长态势的高送转股；受益政策利好推动的核心科技股，如新能源汽车、5G新基建；以及利率不断下行推动下的高股息率个股，如金融地产之龙头公司。

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