中报前瞻稳健，政策明朗将改善预期。医药当前分化进入较深阶段，预计未来DRGs和分级诊疗两大抓手将完全改变行业模式。中国2022年之后面临每年500万以上新退休人口与新工作人口的剪刀差，医改的窗口期已经不长。DRGs与医联体为代表的分级诊疗均预计2~3年落地铺开，将药品、检查从利润部门转变为成本部门；将通过增量改革方式透过医联体普及以及诊所方式实现分级诊疗，并逐渐改变渠道分布，将高等级医院占主导逐渐转变为基层占比稳步提升。