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医药板块：迎来戴维斯双击的高光时刻

金百临咨询秦洪

本周A股市场出现了震荡中重心回稳的态势。其中，医药板块出现了诸多强势股，安图生物、康龙化成等个股相继冲击涨停板。而博腾股份、昭衍新药等个股则形成了较为清晰的上升通道的K线趋势。看来，医药板块已成为近期A股市场的强势股摇篮。

戴维斯双杀走向戴维斯双击

对于医药板块来说，在2017年之前，一直是A股市场的黑马股、成长股的集散地，从而使得医药行业一度有永远的朝阳产业之称。在盛名之下，医药板块的二级市场市盈率、市净率一直高企，较A股整体平均市盈率的溢价率一直在100%以上，这其实也为后来的深度调整带来了隐患。因为高溢价、高估值，需要对应的是高成长。一旦高成长预期逆转，那么，股价就会急跌。

不幸的是，在2017年以后，尤其是2018年，医药行业的集采政策措施陆续落地，从而使得医药行业的高盈利光环迅速散淡，产品价格持续下降，如此就使得医药板块从2018年开始急跌，无论是血制品股，还是化学药板块，均出现了股价跳水的态势。在去年下半年，医药板块从上半年的20%以上的上涨幅度迅速下跌，全年跌幅也在20%以上，成为2018年A股的熊股，出现了杀估值、杀业绩预期的戴维斯双杀。甚至有舆论称，医药板块的估值体系正在走向化工板块。

不过，在2019年以来，一方面得益于医药行业政策的改善，招标价格体系有所调整，如此就意味着产品价格下调的最下方并不是无底洞，而是有着成本与合理利润的支撑，这就改善了市场参与者的恐慌情绪。另一方面则是因为创新扶持政策也陆续落地，意味着创新不仅仅在信息、芯片等领域，而且还在新药研制等方面。其中，科创板的开设，微芯生物、南微医学等个股悄然登陆科创板，如此就给市场参与者带来了较为积极的预期。即医药不再是化工合成，而是拥有前所未有的创新领域的科技产业。

更为重要的是，在2019年半年报，医药行业的业绩表现远超预期，不仅仅包括科伦药业、京新药业等仿制药龙头，而且包括安图生物、万孚生物、泰格医药等创新药、生物药以及相关服务产业链的头部股，他们的半年报业绩远超预期，这就进一步改善了市场参与者的预期，所以，此类个股的股价在近期相继大涨，使得医药板块迅速从去年的戴维斯双杀窘境走向了戴维斯双击的高光时刻。

积极跟踪高景气的细分领域

正因为如此，近期一系列信息显示出存量资金正在加大对医药股的配置。一方面是北上资金公布的信息显示出安图生物、迈瑞医疗、恒瑞医药等蓝筹股、白马股、新生代的高成长股，相继有北上资金净流入的公开信息。另一方面则是泰格医药、昭衍新药、康龙化成等个股的涨停板公开信息也显示出机构专用席位持续加仓的信息，从而意味着医药板块已成为存量资金积极配置的标的。

所以，在操作中，建议市场参与者也可加大对医药板块的投资力度。就目前来看，中药、保健品、医药流通等细分领域，需要谨慎。但是，对这么两大细分领域的龙头可积极跟踪。

一是体外诊断领域，包括即时诊断的万孚生物、基蛋生物，也包括化学发光诊断的安图生物、迈克生物，伴随诊断的艾德生物等，他们的优势在于下游需求持续拓展，不仅仅是相关产品价格下降所带来的量的提振，从而以量补价。而且还在于基层医药的覆盖率的提升，从而打开了此类个股的产品拓展空间。

二是创新药以及为创新药提供服务的CRO产业链。前者如恒瑞医药、贝达药业、微芯生物，后者如泰格医药、药明康德、康龙化成等个股，他们的优势在于产业扶持政策的渐趋落地，以及订单的持续增长，此类个股的业绩弹性与成长性均已经显现出来，值得重点跟踪。

与此同时，对医药辅料、医药包材类个股也可跟踪，因为药品质量与辅料、包材等有着较大关联，这其实也是山东药玻等个股在近期持续上涨的逻辑之所在，目前估值尚可，仍可跟踪。

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