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关注国企改革的三大中长期投资主题

盛世创富易凯

今年以来，国企改革频频发力，混改、重组整合更是跑出“加速度”，推动国有企业不断提高效益和效率，为发展经济新常态注入新动力。笔者认为，下半年国企改革有望成为市场主力资金关注焦点，投资者可从“南北船合并”引发的央企整合、重点区域地方国企改革，以及债转股有实质进展等三个方向关注投资机会。

平台整合：央企重组是下半年重头戏

近期，历时两年的中国船舶与中船防务的重组方案因南北船战略重组再次引起市场的关注，南北船合并相关概念股出现普涨。整体来看，参照南北车合并的示范效应，两船合并的意义来看在于有利于公司做大做强，将会增加竞争力，提高如项目研发、对外业务谈判等各方面实力。同时，市场认为，下半年央企产业链重组，专业化重组、央地重组三大路径将加快推进。中国化工与中化集团重组下半年有望落地，国家油气管道公司即将挂牌成立；环保、免税品等领域专业化重组正积极推进；笔者认为，投资者可关注电力、有色金属、钢铁、海工装备、环保、免税品等领域的央企集团公司之间的重组合并动态，以及相关受益股的布局。具体来看，可关注受益于中国保利集团有限公司与中国中丝集团有限公司实施重组的保利地产，如，中丝资本管理有限公司参股的江苏众合创业投资有限公司参股的苏盐井神；另外，也可关注前期调整一段时间，目前企稳再度走强的“南北船合并”概念股，如中国船舶、中国重工等短期涨幅不大的品种。

地方国企改革：关注重点地区的“靓女先嫁”

近期，国务院国资委7月26日在京举行地方国资委负责人座谈会传来消息，上海、深圳“区域性国资国企综合改革试验”和沈阳国资国企重点领域和关键环节改革专项工作（简称“综改试验”）已正式启动。除了“综改试验区”以外，不少地方国企已经把混改作为改革突破口，要坚持“靓女先嫁”的原则，把好的资源拿出来改，把优质企业、优质资源、优质资产拿出来混改；同时。在A股市场，今年前7个月，已有41家民企宣布将有国资入主，其中，地方国资平台为收购主力军，其中不少公司的主营业务颇具市场竞争力，国资入主有助于其进一步拓展市场。笔者认为，投资者可继续关注部分国企改革力度较大地区的国企，以及前期被国企驰援的部分优质企业，如中交集团入驻，助力公司成为超大型国际化环保集团的碧水源；国资入主更有利于促进公司业务融入“一带一路”、粤港澳大湾区国家重大战略，进一步推进公司全球化战略实施的网宿科技等。

债转股：关注有实质性进展的个股

日前，国家发展改革委、人民银行、财政部、银保监会四部门联合印发的《2019年降低企业杠杆率工作要点》，明确了2019年降低企业杠杆率的21项任务清单和时间表，并指出要加大力度推动市场化法治化债转股增量扩面提质，同时要求部分政策于今年9月或今年底前完成。目前来看，国有企业通过债转股引入战略投资者等形式，发展混合所有制，使得国有企业的资产负债率得到显著下降，有效减轻了企业财务负担，增强了企业竞争力。同时，随着金融机构通过股权形式入主董事会，有效的解决了国有企业债转股后的经营权管理。因此，国改与债转股的有机配合，是未来债转股模式的范本。投资者可重点关注已经有实质性债转股进展的相关个股，如锡业股份，建设银行与云南锡业集团在京签署总额近50亿元的市场化债转股投资协议，这是全国首单地方国企市场化债转股项目。如杭齿前进，控股股东中国一拖将公司3322万股份，分别协议转让给AMC平台中国华融、建行河南分行和中国东方持有。

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