首先，我们继续坚定看好A股下半年行情，认为2019年第二轮上涨最有望出现在四季度。具体来看：一、重申2019年度策略《余波虽未平，乘风启踏浪20181127》中的观点，认为2019年全年的机会出现在一、四季度。到目前为止，我们依然认为盈利，特别是上证50和沪深300核心公司盈利基本面的稳定性将支撑下半年整体A股市场。二、估值提升的动力来自于政策的宽松以及增量资金的流入。政策方面，（1）7月底政治局会议定调：从当前至建国70周年大庆前后的时间区间，经济工作整体思路凸显“稳中求进”，包括“六稳”再次出现而结构性去杠杆相关内容不再出现，均说明宏观政策思路偏向积极。（2）包括金融开放在内的改革开放进程持续提速，意味着资本市场的政策基调偏暖持续。（3）全球降息周期开启，有利于股票类资产风险溢价修复。