近期，医药板块进入政策密集期，政策有利好有利空。首先是药品带量采购何时会扩大范围；其次国务院办公厅发布治理高值耗材改革方案；再者新版医保目录调整在即。我们认为，政策有利好有利空，在不确定性之下，创新和升级是两个确定性的发展方向。国家医疗改革在大方向上，是提供更优质更有效率的医疗服务，满足更多未满足的需求。创新药在政策上有望获得政策支持。随着居民收入水平提高，对健康需求提升，消费升级也成为确定性趋势。中国医药制造业也必然面临一轮制造升级。