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劲嘉股份:大包装战略持续推进

本报讯近劲嘉股份(002191)主营业务定位为高端包装印刷品和包装材料的研究生产，为知名消费品企业提供品牌设计和包装整体解决方案。随着国内新型烟草相关政策的逐步完善及中烟公司出口产品的逐步放量，公司新型烟草业务规模有望持续提升。

早前，公司发布2018年业绩快报。2018年实现营业收入33.73亿元，同比增长14.51%；实现归母净利润7.27亿元，同比增长26.49%；实现扣非后归母净利润6.87亿元，同比增长25.68%。2018Q4实现营业收入9.96亿元，同比增长17.73%；实现归母净利润1.81亿元，同比增长30.22%；实现扣非后归母净利润1.66亿元，同比增长31.07%，符合市场预期。

公司通过强化印后制造能力，持续提升自动化智能设备的性能，推进精品包装产品的发展及其智能化进程，不断拓展烟酒、电子产品、药品等产品的彩盒包装，在维持“中华(金中支)”、“南京(九五之尊)”、“云烟(大重九)”、“茅台醇”、“洋河”等知名烟酒品牌的精品彩盒包装市场份额的同时，持续加大市场、产品开发力度，不断引入新客户拓展新产品，如第四套人民币纪念币套装盒、多款新型烟草彩盒包装、知名白酒品牌如“劲酒”、“五粮液”、“江小白”的外包装等。此外，公司全资子公司丰田光电科技(珠海)有限公司，积极拓展外延客户，实现镭射包装材料等新型防伪包装材料销量的增长，实现营业利润9046.10万元，同比增长16.69%。助力大包装稳健前行。

在新型烟草方面，公司全资子公司劲嘉科技已与米物科技合作成立因味科技，加速相关领域的探索和积累。同时与云南中烟下属子公司华玉科技共同设立子公司，进一步推进战略合作。

国际市场方面，2019年FDA对加热不燃烧领军品牌IQOS的审批有望进入裁决期。若FDA放行IQOS进入美国市场，有望催化全球加热不燃烧产业链的加速推进。公司在相关领域的布局有望较快实现业绩兑现。

展望2019，受益于烟草的结构性升级和降库存或趋于尾声，2019年劲嘉股份稳健增长可期。华创证券分析师认国，公司持续做大做强传统烟标和大包装业务，烟标主业稳定增长，大包装战略持续推进。看好公司传统烟标业务的稳定增长以及电子产品、酒标等新领域的拓展。预计公司2018~2020年净利润分别为7.27、8.78、10.08亿元，对应当前市值PE分别为17.6、14.6、12.7倍，维持“强烈推荐”的投资评级。（记者薛雅萍）

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