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  2014年07月02日 星期三 版面导航 标题导航
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北京城建(600266)发展提速 股价显著低估
○申银万国

         公司持有国信证券4.90%股权,国信证券2013年末总股本70亿股,归属母公司的所有者权益205.97亿元,公司对应股权价值10.09亿元远高于账面价值1.27亿元,按目前证券行业1.6倍PB估值计算,公司持股市值或将超过16.14亿元;公司持有锦州银行3.33%股权,目前也在IPO 排队中;公司另持有深圳中科招商创投30%股权,为该公司最大股东,该公司之前投资钢研高纳、杰赛科技均已经成功上市,目前投资南京微创33.5%股权,正在积极筹备上市。

     受益于国家棚改政策,一二级联动获新进展,下半年销售有望大幅提升。受益于国家棚户区改造政策,公司棚改回迁管理费比例有望从8%提升至15%,且将继续获得低息贷款和税收优惠,公司目前二级开发项目21个,总建面约719万方;一级开发项目3个,总建面156万方,下半年新增可售货值约100亿,暂时维持全年销售135亿元的预测。公司拟融资约39亿元,用于投入北京世华龙樾、北京海梓府、北京上河湾、北京平各庄土地一级开发项目以及补充流动资金,该方案2014年4月16日获证监会审核通过,有效期6个月,如果公司成功再融资,将有利于支持公司进一步增加京内一二级开发项目,增强持续盈利能力,缓解公司的资金压力,大股东也有望进一步给予支持,公司未来发展将显著提速。此外,目前股价存在明显低估,为保证再融资发行成功,公司存在进一步市值管理的动力。

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